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闻泰科技(600745):推出大额股权激励计划 绑定员工利益

时间:2020-05-12 10:06:28  来源:海通证券股份有限公司  作者:陈平/谢磊/尹苓

事件。闻泰科技公告《闻泰科技股份有限公司2020 年股票期权与限制性股票激励计划(草案)》,拟向激励对象授予权益总计2562.92 万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额112403.37 万股的2.28%。

推出大额股权激励计划,绑定员工利益。公司激励计划包括两种形式:1)股票期权激励计划:公司拟向激励对象授予1569.16 万份股票期权,占激励计划草案公告时公司股本总额112403.37 万股的1.40%。2)限制性股票激励计划:公司拟向激励对象授予993.76 万股限制性股票,占激励计划草案公告时公司股本总额112403.37 万股的0.88%。激励计划股票期权的行权价格为每份112.04 元,限制性股票的授予价格为每股56.02 元。激励计划拟授予激励对象总人数为1724 人,包括在公司(含分公司及控股子公司)任职的董事、高级管理人员、核心管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干,覆盖范围较广。

激励计划彰显公司对未来增长信心。公司为此次限制性股票激励计划设定了公司层面业绩考核标准:以2019 年公司营业收入为基数,2020 年-2024 年营业收入增长率分别不低于20%、70%、95%、120%、145%;或以2019年公司净利润为基数,2020年-2024年净利润增长率分别不低于50%、100%、125%、150%、180%。我们认为公司层面的行权标准设置,彰显了公司对后续成长的信心。

长期看好“ODM+功率半导体平台型企业”保持长期高成长。根据公司2019年年报,强劲增长的通讯ODM 是公司的Beta 业务,稳健增长、稳定客户、稳定现金流的安世半导体是公司的Alpha 业务。现在公司已经形成通讯和半导体双翼齐飞的发展格局。通讯Beta 业务除了要保持高速增长,还将努力把部分Beta 业务转化成越来越多的Alpha 业务。公司将会充分利用5G 的高速发展时期,推动安世半导体Alpha 业务增加强劲增长的Beta 业务。

盈利预测。我们预测公司2020 年EPS 为3.07 元/股,结合可比公司,我们保守给予公司PE(2020)40~50x,对应合理价值区间122.84~153.55 元/股,维持“优于大市”评级。

风险提示。新产品开发可能需要大笔研发投入支撑。

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